中国每月注入新信贷5000亿美元

2020-09-14 11:37   来源: 互联网

        尽管金融当局的建议是关注美联储(Fed)及其7万亿美元的资产负债表,不管鲍威尔是否购买了债券ETF,或以某种方式停止购买(就像8月份那样),以及美国央行是否有通胀的希望(不管有没有国会的帮助),但大多数人都忘记了,当涉及到全球货币通胀的任何火花时,中国及其40万亿美元的金融体系--相当于美国的两倍--是比美国更关键的驱动因素。

        

        因此,5个月后,中国注入了创纪录的5.2万亿元(合7320亿美元)的新社会融资--这对中国经济造成了灾难性的打击,3月份中国的大量信贷抵消了这一打击,北京在8月份出人意料地再次增长,当时中国经济注入了至多3.58万亿元人民币(合5,200亿美元)。超过华尔街的最高预期(比普遍估计的2.585万亿元人民币多出1万亿元),这也是自3月份开始有记录以来最大的月度注资。

        

        以下是八月份最新信贷数据的分项数字:

        

        新增人民币贷款1.28万亿元,进出口1.25万亿元。8月份新增人民币贷款余额同比增长13.0%,7月份同比增长13.0%。

        

        社会融资总额:3.58万亿元,共识为2.585万亿元。

        

        8月份,TSF股价同比上涨13.4%,高于7月份的13.0%。社会保障基金(Social Security Fund)的月度涨幅从7月份的12.6%加速至14.8%。

        

        8月份M2较上年同期增长10.4%,低于10.7%的普遍预期。7月份同比增长10.7%。

        

        一些意见:

        

        8月份信贷数据的上升令市场感到意外,尽管社会融资总额的年化比率从7月份的12.6%升至14.8%。

        

        在社会融资的主要组成部分中,政府债券净发行对8月份的增长贡献最大。尽管银行间利率不断上升,但企业债券发行量仍较上月有所上升,表明经济增长进一步复苏。

        

        由于中国政府似乎正在放松对影子融资来源的打击,影子银行在7月份大幅下滑之后继续增长。在考虑了非季节性因素后,银行对外汇票据的接受量增加了1440亿元,扭转了7月份的收缩趋势。8月份,信托贷款和委托贷款的降幅仍然不大。新的影子债务约为710亿元。

        

        在贷款方面,家庭中长期贷款增长保持相对强劲,与高频指标显示的房地产销售强劲一致。经季节性因素调整后,非金融企业的中长期贷款增长率在8月份出现反弹。

        

        最后,很奇怪的是,尽管TSY的增速是2018年初以来最大的,但M2增速进一步放缓,从7月份的10.7%降至8月份的10.4%。尽管M2增速仍远高于2019年,但它回避了一个问题:如果没有更广泛的货币存量,这些新创造的信贷最终会出现在哪里?

        

        高盛(Goldman Sachs)表示,只要政府债券发行继续下去,它预计9月份的社会融资仍将保持"强劲"。鉴于近期的增长和信贷实力,政策制定者可能停滞不前。不过,信贷增长可能在第四季度放缓,因为政府债券发行可能会放缓,货币当局也不会急于放松。

        

        为什么2020年中国创纪录的信贷注入受到威胁?因为正如我们最近所显示的那样,中国臭名昭著的信贷冲动(正如瑞银(UBS)几年前承认的那样,这是导致全球货币再度通胀的唯一因素),与北京方面创造了多少信贷有关,12个月的实际收益率为10倍。正如下图所示,一个简单的相关关系表明,实际收益率将从目前的150个基点飙升至50个基点,前提是中国在未来6个月内对进一步刺激经济没有任何作用。

责任编辑:fafa
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