LPR的出价连续五个月保持不变 结构性削减的可能性依然存在。

2020-09-22 09:48   来源: 互联网

自9月央行在9月15日实施反向回购操作和中期贷款以促进(MLF)操作利率保持不变以来,市场普遍预计LPR本月将保持不变。如果市场预测,最新的LPR报价也是"一动不动"--央行授权国家银行间同业拆借中心(National Interbank R要约Center)宣布,9月21日的第一年,LPR为3.85%,而5年多的LPR为4.65%,所有这些都保持了先前的价值,"连续第五个月保持不变"。


民生银行首席研究员温斌在接受"证券日报"采访时表示,在不久的将来,随着经济的逐步稳定和复苏,市场利率已经经历了一个更加明显的上升过程。为了保持市场预期的稳定,继续支持实体经济的复苏进程,防止资金闲置套利或过度流动性进入房地产市场和其他领域,这段LPR期保持不变。

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东方金诚首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》记者采访时也认为,9月LPR报价维持不变,符合市场预期。他分析,首先,9月15号,央行推出一年期MLF招标利率不变,表明本月LPR报价的参考依据没有改变。受此影响,虽然期间结构性存款,大额存单等负债成本有所降低,但银行平均边际资金成本仍有上行压力,报价银行下调9月LPR报价的动力不足其次,8月以来,以DR007为代表的市场资金利率中枢小幅上行,同业存单利率上行幅度较大。事实上,对于本月LPR报价不变的预期强烈:自8月20号以来,与一年期LPR挂钩的利率互换(IRS)并未下跌,而是在5个基点的现值上方小幅波动。


与此同时,王庆还表示,自5月以来,LPR的报价连续5个月保持不变,根本原因是在这段时间内,宏观经济进入了较快的修复过程,以降息为代表的总体宽松不再增加,货币政策更注重平衡稳定增长和风险防范。在这段时间里,广泛的信贷强调精确定位和直接进入实体;市场资本利率中心继续上升,旨在打击金融闲置套利和防止洪水泛滥,重点是防止过度的流动性溢出进入房地产行业。当然,在"货币紧缩"的过程中,银行的平均边际资本成本必然会相应上升,这在一定程度上阻碍了银行对LPR报价的压缩和加分。


目前,银行新发行的企业贷款已全面转向LPR定价,即"企业贷款利率=lpr报价+加点"。因此,LPR报价的走势必然会对企业贷款利率产生直接影响。王庆认为,近期LPR的报价并没有降低,这不会改变今年以来企业贷款利率持续下降的趋势。预计第四季企业贷款加权平均利率较第三季下跌约10个基点--如果LPR报价在第四季轻微恢复,公司融资成本的下调幅度亦会相应增加。


中央银行货币政策司司长孙国峰在8月25日举行的国务院政策通报会上指出,未来LPR的走势取决于宏观经济走势、通货膨胀形势、贷款市场供求等因素,取决于报价银行的市场化报价。同时,还应注意的是,贷款利率与贷款利率并不是一个简单的对应关系。2020年7月,企业贷款利率较去年同期下降0.64个百分点,明显超过同期一年利率的下降幅度,反映了利率市场化改革对利率传导机制的影响。随着LPR改革进一步释放降低贷款利率的潜力,预计随后的企业贷款利率将进一步下降。


5万亿给实体经济仍在进行中,其中,降准降息实现的让利幅度应达到9300亿元,扣除前7个月已经实现的降准4700亿元,后5个月继续降准减负4600亿元针对下一阶段货币政策的走势,温彬认为,货币政策将更加侧重于精准定向,主要通过公开市场操作和MLF来稳定银行体系流动性。由于1.的转移。因此,尽管本月LPR保持不变,但实体企业贷款利率将保持下行趋势。四季度银行结构性存款减少压力依然较大,实体经济复苏发展需要更大的信贷支持。为缓解银行体系中长期流动性压力,在通过MLF进行调整的基础上,在适当时机进行结构性降准的可能性仍然存在,也是必要的。




责任编辑:无量渡口
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