华西证券:万科叱咤地产九万里

2020-09-23 14:06   来源: 互联网

长期稳定、优良业绩、审慎、安全的财务指标

2020年上半年,公司实现营业收入1463.5亿元,比去年同期增长5%,恢复到母亲的净利润125.1亿元,比去年同期增长5.6%。自2016年以来,营业收入年复合增长率为15.23%,回报母亲纯利润年复合增长率为22.74%,业绩连续多年稳步增长。在财务上,公司的杠杆率低,短期偿债压力小,安全性好于同行业同类公司的平均水平;同时,公司的多重融资成本在行业内一直保持较低水平,综合实力突出。

第一梯队规模稳定,全国布局成效显著。

2020年上半年,公司实现销售额3204.8亿元,比去年同期下降4.1%,实现销售面积2077万平方米,比去年同期下降3.4%。虽然在短期内销售受到了疫情的影响,但该公司的规模仍在行业的前三位。在征地方面,公司在巩固核心城市圈优势的同时,积极拓展中西部地区,稳步扩大到全国各地。此外,该公司在一线和二线城市的土壤储备中占65%,合理的土壤储存结构将为公司今后的销售增长提供强有力的支持。

积极布局创新业务,探索多利润增长点

一方面,万科坚持以房地产开发业务为核心,努力打造"三好房";另一方面,他积极探索新的经营模式,初步完成房地产服务、出租住房、商业地产和物流房地产的布局,并继续引领行业创新,目前公司多元化经营正处于快速扩张阶段,有望开创"多元繁荣"的新局面,为公司开拓新的利润增长空间。

利润预测与投资建议

万科A的业绩和销售稳步增长,核心城市土壤储量丰富,财务状况良好,多种业务齐头并进,考虑到疫情对结算进度的影响,我们相应调整了公司的利润预测,在20~22年内将公司每股收益从4.03 4.81降至3.86 4.45 5.08元,相应的PE为7.4 6.4 5.6倍,从而维持了该公司的"增持"评级。

风险提示

房地产行业的调控政策收紧,销售低于预期,利润率下降,库存减值准备影响业绩。

 

责任编辑:iiihyt
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