香港银行股崩盘,AH利差扩大,为什么被低估的股票跌幅更大?

2020-09-03 09:53   来源: 互联网

作为一百个行业之母,银行股受到了投资者的高度期待。然而,从近年来银行股的市场表现来看,它一再令价值投资者失望,一方面,投资者承受银行股价持续下行的风险;另一方面,他们可能会遇到潜在股息收益率下降的预期,而银行类股票的中长期投资逻辑似乎在重要性上发生了变化。


今天的A股市场,虽然当年已经很难出现单边牛市,但整体而言,A股市场技术性牛市依然存在,市场不知不觉地站在3400点左右。然而,从今年的市场表现来看,更喜欢银行和房地产的投资者失去了市场。其中,银行股已成为今年以来投资者最明显的投资者亏损目标。


值得一提的是,就在最近,香港股市,尤其是香港国有银行,仍处于下跌趋势。银行类股正跌入低估陷阱,即使估值水平和账面价格比率已降至历史低点,但在低点之后仍有低点,投资者似乎不再相信银行类股的价值投资逻辑。


与股份制银行和城市公司相比,国有银行更重视稳定的股息收益率。然而,在今年更为特殊的环境下,国有银行不仅遭遇了利润下降和不利增长的冲击,而且潜在的股息收益率也有可能进一步下降。然而,随着AH银行股在不久的将来继续下跌,相应的股息收益率仍将保持高位,但银行股票的股息收益率在未来是否会下降,仍需关注明年的现金股息,在实体经济利率上升的背景下,一切似乎都不那么乐观。


现阶段,投资银行类股的最大风险仍然来自政策的不确定性。此外,由于自身原因,表现也存在一定的滞后性,尽管中国报纸国有银行的净利润和糟糕表现已经恶化,但并不是很糟糕,市场更担心的是第三季度报告中不良利率的上升。或许,第三季度报告数据的变化具有一定的参考价值,但在今年内,银行股的表现,尤其是国有银行的表现,仍然需要谨慎。


在a股市场,银行股市值巨大,前几大股东实力非凡,往往属于长期享受股利分红的战略投资者。同时,在a股市场,银行股往往具有定海神针的作用,往往照顾国家队资金,历史上股价的表现依然稳健。相比之下,港股银行的流通市值很低,港股市场的流动性远低于A股市场。最关键的是,A股银行股的定价权在国家队,而港股市场银行股的定价权则落入外资手中。从港股银行近期的非理性下跌趋势来看,似乎有大规模打压外资的迹象。在基金接连抛售,定价权掌握在外资手中的背景下,银行股的低估和低净市率优势似乎并没有多大价值。



在特殊时期,银行放任盈利实体是一件好事,但当我们回头看银行为了赚钱而撒谎时,我们并不认为国有银行的股价表现得太好,最大的投资价值在于稳定的股息本身。然而,在银行加快转移利息实体的背景下,在经营状况尚未恶化的前提下,银行股票的股价大幅下跌,最终取决于普通投资者的支付能力。


持续和稳定的股息是中长期投资银行股票的核心逻辑。然而,如果这种投资逻辑动摇,将明显影响投资者的中长期固定权力。与A股市场相比,香港银行股的市场定价权似乎掌握在外资手中,不排除外资在政策上的压力,然后将香港银行股压至极低的水平,然后吸引大量资金完成一轮套利过程。或许,在一个特殊时期,我们需要竞争香港股票市场权重股的定价权,减少外国投资者恶意抛售甚至卖空的风险。作为一个操纵市场的行业,维持银行股票,特别是国有银行的价格稳定是非常重要的。

责任编辑:无量渡口
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